En los últimos 9 meses,el dólar ha presentado una caída de 3.68, provocando que más de un peruano esté a la expectativa sobre si es un buen momento para ahorrar en la moneda estadounidense y si esta tendencia se mantendrá durante los próximos meses.

Para resolver estas dudas, el profesor y experto en finanzas de Pacífico Business School, Jorge Carrillo Acosta, concedió una entrevista a RPP para hablar sobre estos temas. El especialista mencionó que existen diversos factores de por qué estamos viendo una caída del dólar, algo que no se había producido desde abril de 2024.

A nivel externo, según Carrillo, se espera que haya mayor aceleración en los recortes de la tasa de referencia de Estados Unidos, así como la postergación de los aranceles que va a implementar el gobierno de Donald Trump. «Eso hace que los mercados estén más tranquilos, no sientan tanta expectativa de lo que hará Trump«, indicó el catedrático.

Por otro lado, a nivel local, el profesor de la Pacífico Business School resaltó la fortaleza de nuestra moneda gracias al trabajo del Banco Central, así como el precio del cobre (que ha tenido un alza importante en los últimos días), generando mayores ingresos a los exportadores de cobre (las mineras, en especial) y eso se traduce en mayor oferta de dólares.

Exportadoras mineras tendrán que vender sus dólares

Carrillo Acosta precisó que en marzo habrá un tema muy importante referente al dólar. Resulta que, muchas exportadoras mineras industriales, empezarán a pagar utilidades a sus trabajadores y el impuesto a la renta en soles; por lo que dichas empresas tendrán que salir a vender sus dólares. «Ellos reciben dólares por sus ventas. Si la oferta de dólares aumenta, el tipo de cambio de cliente va a la baja«, explica el profesor de la Pacífico.

¿El sol peruano es la moneda más fuerte de Latinoamérica?

«Nosotros los peruanos creemos menos en el sol que los extranjeros. El sol es la moneda más estable de la región«, resaltó Carrillo. El experto contó que, en los últimos 24 años, del año 2000 al 2024, el sol se ha depreciado apenas menos del 10 %, el tipo de cambio no ha subido más del 10 % y esa estabilidad no la tiene ningún país de Latinoamérica. En ese sentido, subrayó que países como Argentina y Bolivia ahorran en soles.

Para el especialista en finanzas, la desconfianza de los peruanos en la moneda local se debe a la experiencia ocurrida en los ochenta, pero nuevamente resaltó las labores del Banco Central en darle estabilidad al sol peruano.»Parece mentira, pero (los extranjeros) creen más en neustra moneda, y acá tenemos el sesgo de ahorrar en dólares«, añadió

¿La baja del dólar será tendencia en los próximos meses?

Al ser consultado sobre si la tendencia a la baja del dólar podría extenderse y estar por debajo de los 3.70, Carrillo Acosta explicó que existen diferentes proyecciones, puesto que el dólar es de las variables más impredecibles del mercado, y todo dependerá de la oferta y demanda. «Si hay mucha oferta de dólares, si hay muchas personas que salen a venderlo, caerá; y al revés, si hay gente que compra dólares, la moneda sube«.

Durante los próximos meses, el experto en finanzas predice que, en los próximos dos o tres meses, el dólar se mantendrá en 3.70. Sin embargo, en caso el entorno extranjero se vuelva crítico, podría llegar a 3.80. Por ahora, Carrillo Acosta sostiene que es un buen momento para comprar dólares si es que existen algunas necesidades como pagar deudas o proyectarse a comprar un departamento y/o un carro.

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El tipo de cambio del dólar en Perú ha sido un tema de constante interés para ciudadanos, inversionistas y analistas económicos. A lo largo de los últimos años, el sol peruano ha mostrado una notable estabilidad frente al dólar estadounidense, y las proyecciones para el 2025 sugieren que esta tendencia podría mantenerse.

Proyecciones del tipo de cambio para el 2025

Según especialistas, se espera que el tipo de cambio del dólar en Perú oscile entre S/ 3.75 y S/ 3.85 durante el 2025. Por ejemplo, Washington López, CEO de Washington Capital, prevé que el tipo de cambio se mantendrá en ese rango, aunque advierte que podría subir debido a la incertidumbre política.

Esta estabilidad se atribuye a una sólida oferta de dólares en la economía local y al manejo prudente de las políticas monetarias y fiscales.

Factores que influyen en la estabilidad del sol peruano

El Perú ha acumulado significativos superávits comerciales, alcanzando un récord de $24 mil millones el año pasado, impulsados por sus robustas exportaciones de cobre. Esto ha permitido al país acumular reservas de divisas extranjeras alrededor de $83 mil millones, aproximadamente el 30% de su PIB, lo que respalda la confianza de los inversionistas y fortalece al sol

Expectativas de los analistas económicos

De acuerdo con la última encuesta del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP), las expectativas para el tipo de cambio se ubican entre S/ 3.76 y S/ 3.80 por dólar para fines del 2025 y 2026

Estas proyecciones reflejan una confianza en la continuidad de la estabilidad cambiaria en el mediano plazo.

¿Debemos ahorrar en soles?

Dada la estabilidad proyectada del dólar, algunos especialistas sugieren que ahorrar en soles podría ser más beneficioso en este momento. Por ejemplo, se ha señalado que «los dólares no son lo mejor porque no hay una subida significativa. Hay estabilidad en el dólar y lo recomendable es ahorrar en soles en este momento».

En resumen, las proyecciones para el 2025 indican que el tipo de cambio del dólar en Perú se mantendrá estable, con posibles fluctuaciones dentro de un rango acotado. Factores como los superávits comerciales y las sólidas reservas internacionales contribuyen a esta perspectiva positiva para la economía peruana.

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El tipo de cambio nominal o de mercado se define como la tasa de intercambio de la moneda local por el dólar. En la gran mayoría de países del mundo, se determina por la interacción de la oferta y la demanda, con un grado de intervención por parte de la autoridad monetaria. Por tanto, al ser un precio más de la economía, presenta volatilidad debido a distintas variables como la tasa de inflación, el flujo de capitales, el nivel de reservas internacionales, la tasa de interés, el riesgo país y las decisiones de política monetaria de la Reserva Federal (FED), entre otras.

Su evolución impacta en la economía a todos los niveles, determinando cuánto cuesta adquirir bienes y servicios de otros países, direccionando el comercio internacional e influenciando en la balanza comercial. Un tipo de cambio volátil o errático tiene un impacto significativo en la inflación y reflejar una inestabilidad macroeconómica. Por el contrario, un tipo de cambio estable con una moneda fuerte abarata los bienes importados de la canasta de consumo, contribuyendo con una menor inflación.

Para los países con elevados coeficientes de deuda pública denominada en moneda extranjera, la devaluación de su moneda complica el servicio de deuda, encareciéndolo y obligándolos a subir impuestos o reducir el gasto público para poder honrar sus compromisos de pago. La inversión extranjera también está influenciada por el tipo de cambio; un tipo de cambio estable y predecible puede atraer inversión extranjera directa (IED), mientras que la volatilidad cambiaria la desalienta.

Las reservas internacionales son empleadas por la mayoría de los bancos centrales para estabilizar el tipo de cambio y mantener la confianza en la moneda local. Aquellos países que pierden sistemáticamente reservas internacionales tienen un mayor riesgo de generar una crisis cambiaria que afecta la estabilidad macroeconómica. Los países de la región han experimentado este tipo de crisis en distintos momentos, y salir de ellas ha significado un alto costo social, por lo que es importante mantener siempre un manejo responsable de la economía.

Tipos de cambio en la región

En lo que va de 2024, en el periodo comprendido entre el 2 de enero y el 3 de julio, dos monedas en la región han registrado las mayores variaciones en su tipo de cambio: el real brasileño y el peso argentino. El real se ha depreciado un 17,1 % respecto al dólar, después de una apreciación del 14,7 % durante 2023.

A su vez, el peso argentino ha desacelerado sus fuertes depreciaciones previas, con un 13,3 % este año, comparado con el 66,3 % en 2022 y el 196,2 % en 2023. Como se sabe la economía argentina está en un proceso de ajuste económico para reducir drásticamente la inflación y el déficit fiscal, mostrando importantes logros para estabilizar el valor de su moneda.

Un segundo bloque de países con depreciaciones por encima del promedio de la región incluye México, Colombia y Chile, cuyas monedas se han depreciado en 8,0 %, 7,3 % y 7,1 %, respectivamente. Estos países no cuentan con un nivel alto de reservas internacionales, situándose entre el 11% y 15% del PBI.

En el tercer bloque de países con las monedas más estables, destaca Perú, con una depreciación del nuevo sol de 3,1 %, Perú tiene el nivel más alto de reservas internacionales en la región, alcanzando el 28 % del PBI. Incluso, en lo que va del año, ha acumulado RIN por US$ 3 100 millones.

El guaraní paraguayo y el peso uruguayo se depreciaron 3,5 % y 2,8 % respectivamente, ambos con reservas internacionales que superan el 20 % de su PBI. Finalmente, el bolívar venezolano se depreció un 1,7%, después de una depreciación del 312,8 % el año pasado.

Perspectivas de la tasa FED

Actualmente, la expectativa se centra en un probable recorte de la tasa FED. Como se sabe, esta tasa influye no solo en la actividad económica estadounidense, sino que también repercute significativamente en los mercados financieros internacionales, provocando flujos de capitales desde o hacia los mercados emergentes y afectando los tipos de cambio. Se estima que al menos habría una reducción de la tasa FED este año, a diferencia de los tres recortes que se esperaban a comienzos de año. Según el presidente de la Reserva Federal, la FED está preparada para mantener su tasa durante el tiempo que sea necesario, entiéndase mantenerla en su actual rango de 5,25 % a 5,5 %, que es el más elevado desde enero de 2001. Sin embargo, si el mercado laboral se debilita o la inflación cae rápidamente, también estarían listos para reducirla.

Respecto al Banco Central de Reserva del Perú (BCRP), se espera que, en la próxima reunión del directorio, el 11 de julio, reduzca su tasa de referencia en 25 puntos y la ubique en 5,5 %. Esto se basa en los resultados de la inflación del primer semestre del año, que se ubica en 1,57 %, con una tasa acumulada para los últimos doce meses de 2,29 % y expectativas inflacionarias dentro del rango meta de inflación. Esta reducción contribuiría a la reactivación del sector real de la economía.

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En un escenario económico cambiante, tanto a nivel nacional como internacional, las fluctuaciones en el valor del dinero pueden poner en peligro tus metas financieras si reaccionas de manera impulsiva o no planificas adecuadamente el tiempo de ahorro. Por esta razón, destinar parte de los ahorros a una moneda extranjera como el dólar es la mejor decisión, ya que esta estrategia no solo preserva el valor del dinero, sino que también proporciona flexibilidad para situaciones como viajes, compras de bienes o manejo de deudas. 

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Cuando se trata de transacciones o cambios de moneda, es esencial optar por vías formales y seguras. El tipo de cambio informal conlleva riesgos para la seguridad, como la posibilidad de recibir billetes falsos, la falta de garantías y protecciones, y la dificultad o imposibilidad de recuperar el dinero en caso de problemas. 

Al buscar asegurar un ahorro en dólares, es común cometer errores que pueden comprometer los objetivos financieros a largo plazo. A continuación, Giovana Limo, especialista en producto tipo de cambio en Banco Pichincha Perú recomienda algunos errores que debes prever. 

– Reaccionar de manera impulsiva ante la volatilidad en el mercado cambiario. Se recomienda tomar decisiones informadas alineadas con los objetivos financieros. 

– Falta de planificación temporal al iniciar el proceso de ahorro. Muchos inician sus ahorros demasiado cerca de la fecha en la que necesitan los dólares. La estrategia eficaz es establecer un presupuesto mensual para ahorrar una cantidad específica, permitiendo la acumulación gradual junto con los intereses generados en una cuenta. 

– Seleccionar incorrectamente el precio de referencia en las transacciones en dólares. La confusión suele surgir al decidir entre el precio de compra y el de venta. Es fundamental determinar cuál es relevante según la situación: al comprar dólares, considerar el precio de venta, y al vender dólares, el precio de compra. 

“La importancia de evitar estos errores al iniciar un ahorro en dólares radica en la necesidad de maximizar los rendimientos y minimizar los riesgos financieros. La planificación estratégica es fundamental para el éxito a largo plazo en este aspecto”, puntualizó Giovana Limo.

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El tipo de cambio nominal o de mercado se define como la tasa de intercambio de la moneda local por el dólar. En la gran mayoría de países del mundo, se determina por la interacción de la oferta y la demanda, con un grado de intervención por parte de la autoridad monetaria. Por tanto, al ser un precio más de la economía, presenta variabilidad como consecuencia de factores como la tasa de inflación, los flujos de capitales, el nivel de reservas internacionales, la tasa de referencia del banco central, el riesgo país, las decisiones de política monetaria de la Reserva Federal (FED), entre otras más. 

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Un descenso global en el cierre de 2023

A lo largo del último mes del 2023, el dólar experimentó una depreciación frente a la mayoría de las divisas mundiales. Este fenómeno se atribuye al control de la inflación en Estados Unidos, ralentizando la tasa de la Reserva Federal (FED) y generando expectativas de una disminución en el 2024. Según datos del Banco Central de Chile, el dólar se redujo en 22 de 30 países en diciembre. Las mayores caídas en el tipo de cambio se dieron en el yen japonés (-4,21 %), corona noruega (-4,16 %) y franco suizo (-4,14 %). En la región, destaca el peso colombiano (-3,07 %), guaraní paraguayo (-2,07 %), peso mexicano (-1,28 %) y, en menor magnitud, el sol peruano (-0,64 %). 

Sin embargo, algunas monedas se devaluaron considerablemente debido a factores de índole político, social o por la situación económica del país. Es el caso del peso argentino, que cayó -125 % frente al dólar, como resultado de la política de liberalización de precios iniciada por el nuevo gobierno como parte de su programa antiinflacionario. Otras monedas depreciadas incluyen el Hryvnia ucraniano (-4,45 %), afectado por el conflicto bélico con Rusia; la nueva lira turca (-1,88 %), agobiada por una elevada inflación; y el peso chileno (-1,74 %) con una inflación por encima del 7% y una caída proyectada de su PBI para el 2023 (-0,2 %). 

Riesgo país: un indicador clave

El Emerging Markets Bond Index (EMBIG), que mide el riesgo país, puede también influir en la volatilidad del tipo de cambio. En el caso peruano, al 27 de diciembre de 2023, este índice se ubicó en 167 puntos, con una reducción de 27 puntos respecto al 30 de diciembre de 2022. En comparación, el EMBIG de América Latina cerró el año en 389 puntos y, en promedio, el riesgo país peruano se encuentra 226 puntos por debajo, siendo la segunda economía con menor EMBIG después de Chile, lo que se refleja en un menor tipo de cambio. Como referencia, el EMBIG Argentina promedio del año pasado fue de 2 223 puntos y el de Venezuela se ubicó en 35 079 puntos. 

Factores internos: Balanza comercial y Reservas Internacionales Netas

El tipo de cambio exhibió volatilidad en 2023, con aumentos en enero, agosto, septiembre y octubre (respecto al mes anterior); y caídas en los ocho meses restantes. El tipo de cambio de venta interbancario empezó el año con un valor de S/ 3,817 y cerró el 29 de diciembre con S/ 3,710. Es importante precisar que las caídas en noviembre y diciembre se explican por la sobreoferta de dólares de las empresas para el pago de la Compensación por Tiempo de Servicio (CTS) y gratificaciones de fin de año.  

A esto se suma la baja demanda por la caída de las importaciones totales a lo largo de todo el año. Las menores importaciones de bienes de consumo se han acentuado en el segundo semestre del año, la de insumos ha sido la característica en todo el año. Entretanto, las importaciones de bienes de capital negativas casi todo el año y con un repunte en octubre y noviembre.  

Por su parte, la Balanza Comercial, que muestra el saldo entre las exportaciones e importaciones de bienes, cerraría 2023 con un superávit récord de US$ 16 185 millones, el más elevado en lo que va del siglo, de acuerdo con el último Reporte de Inflación del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP). Si bien esto contribuye a la baja en el tipo de cambio, es reflejo de la caída de las importaciones y de la actividad económica, sobre todo de sectores como Construcción y Manufactura. 

Asimismo, el buen nivel de las Reservas Internacionales Netas (RIN) del BCRP es un rasgo de su estabilidad macroeconómica y da estabilidad al sistema cambiario en el Perú. Estas ascendieron a US$ 73 586 millones, acumulándose alrededor de US$ 1703 millones durante 2023 y representando el 28 % del PBI.  

Tipo de cambio e inflación: una relación crucial

La evolución del tipo de cambio ha contribuido a la desaceleración de la inflación, especialmente en Alimentos y Bebidas (3,74 % en 2023 frente a 15,21 % en 2022). Algo similar ocurrió con el rubro Transportes, donde la inflación pasó de 11,30 % (2022) a 1,55 % (2023).  

Índices como el de Maquinarias y Equipos, con un 72,2 % de componente importado, registraron una inflación anual de apenas 0,17 %. Similarmente, el índice de materiales de construcción, con componente importado, exhibió una inflación negativa de -1,39 %, influenciada por la caída del PBI Construcción y la baja en el tipo de cambio. 

Como puede verse, el tipo de cambio, un barómetro económico sensible, refleja el pulso global de las finanzas. Su comprensión es clave para anticipar tendencias y navegar las aguas económicas del 2024. 

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¡Cayó el dólar en Perú! ¿Por qué su precio sube o baja?

El dólar, en el Perú, ha demostrado ser muy volátil. En 2022 llegó a superar los S/4. Mientras que, en julio, la moneda estadounidense llegó a su nivel más bajo, no visto desde la pandemia, al cotizarse en S/3,55. La mañana del 3 de noviembre el dólar registró una baja a un precio de S/ 3,770. Conoce aquí las razones de por qué sube o baja el dólar.

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¿Por qué sube o baja el precio del dólar?

El tipo de cambio tiene dos factores para generar variaciones:

– La demanda del dólar a nivel mundial.

– La pérdida de valor del sol a nivel local.

El dólar es afectado por la oferta y la demanda, cuando hay más demanda que oferta, el precio sube y cuando hay más oferta que demanda, el precio baja.

El precio del dólar depende de su escasez relativa, es decir, qué tan difícil es conseguirlo para alguien que lo necesita o qué tan difícil es venderlo para alguien que lo tiene. Si es muy difícil de conseguir, quien lo necesita está dispuesto a pagar más y, por consecuencia, el precio sube. Si se torna muy difícil de vender, porque hay muchos vendedores o pocos compradores, el precio baja porque no queda, sino que aceptar un precio más bajo para vender los dólares.

Las variaciones del mercado también afectan el precio de una moneda, es decir, si muchos inversionistas deciden sacar su dinero de un país para llevarlo a otro, entonces la liquidez bajará y el precio de la moneda subirá.

Que el precio del dólar suba o baje no es necesariamente malo, depende del ángulo con que se mire. Por ejemplo, cuando el dólar baja favorece a los importadores porque tienen un mayor poder adquisitivo, también a los deudores en dólares. Por el contrario, cuando el dólar sube, los más beneficiados son los exportadores, ya que reciben ingresos en esa moneda y tienen gastos en soles.

¿Es un buen momento para comprar dólares?

Es una buena oportunidad para adquirir dólares, especialmente para aquellos empresarios que importan productos de cara a la campaña navideña.

Que la divisa vaya a la baja también es conveniente para invertir, porque la mayoría de inversiones se hacen en dólares, ya sea para comprar un inmueble o si se desea invertir en el mundo financiero.

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¿Qué entendemos por la dolarización de una economía y por qué los países de la región vienen optando por esta medida?

La dolarización es el proceso por el cual un país adopta al dólar estadounidense como moneda. Sin embargo, hay que distinguir entre una dolarización de facto y una dolarización oficial. En la primera, la moneda nacional sigue siendo la oficial ­–como en el caso del Perú–, aunque se permite informalmente que el dólar sea utilizado ampliamente en ciertas transacciones y en ahorros y créditos bancarios. Normalmente, la dolarización de facto va acompañada de medidas orientadas a lograr una progresiva desdolarización, como algo deseable, en la medida que la moneda nacional va acumulando credibilidad y confianza.

La otra situación es la adopción del dólar como moneda de curso legal, a través de una ley. En este caso, la mayoría de los precios, contratos y transacciones se realizan en dólares y la moneda nacional puede desaparecer por completo o coexistir con el dólar como un circulante para transacciones pequeñas.

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¿Cuáles son las ventajas y desventajas de que una economía se dolarice?

Para el caso de la dolarización de facto, las ventajas son múltiples. Brinda protección contra la inflación o la devaluación de la moneda local al permitirse mantener ahorros en dólares. También brinda flexibilidad, puesto que, al no ser una política oficial el país, mantiene su moneda y, por tanto, sus instrumentos de política monetaria. Ayuda a generar confianza en el sistema bancario a corto plazo, puesto que, al ofrecerse cuentas en dólares, los bancos pueden atraer más depósitos y depositantes. Además, facilita las transacciones con socios comerciales internacionales.

Sin embargo, tiene como desventaja su propensión a segmentar el mercado, introduciendo distorsiones en la formación de los precios entre activos transados en moneda local versus en dólares, así como entre agentes superavitarios con acceso corriente a dólares y ciudadanos de a pie, deficitarios, que suelen tener un acceso más limitado. Las personas sin acceso a cuentas en dólares pueden quedar excluidas de ciertos beneficios o servicios. Otra desventaja es que, ante shocks externos, puede generarse en riesgo de dolarización acelerada no planificada, lo que se conoce como una corrida hacia el dólar. Así como también se puede generar vulnerabilidades ante variaciones en las tasas de interés de EE.UU.

¿Cuál sería el impacto de una dolarización oficial en Argentina?

Adoptar una dolarización oficial implica ventajas y desventajas que varían de país a país, dependiendo de sus condiciones económicas, sociales y políticas previas. En general puede afirmarse que se ganaría en estabilidad de precios por la adopción de la política monetaria de EE.UU. y al despejarse la posibilidad de devaluaciones abruptas, eliminándose el riesgo cambiario, lo que, a su vez, facilita el comercio internacional.

Sin embargo, al perderse la capacidad de tener una política monetaria independiente, no se podría ajustar las tasas de interés o la oferta monetaria para responder a shocks económicos que afecten al país. Siendo Argentina un país con muy bajo nivel de reservas internacionales, existe el riesgo de que se produzcan situaciones de iliquidez, de carácter deflacionario, ante una eventual salida masiva de capitales o una disminución en los ingresos por exportaciones. El tipo de cambio dejaría de jugar el rol de mejorador de la competitividad de las exportaciones. Por tanto, en la transición a una economía dolarizada Argentina podría padecer un aumento temporal del desempleo, recesiones o estancamiento.

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¿Por qué la dolarización funciona en algunos países y otros no? A Panamá le está yendo bien, por ejemplo.

El éxito o fracaso de la dolarización no se debe únicamente a la adopción del dólar como moneda, sino a una combinación de factores que determinan cómo se adapta un país a este sistema. Panamá adoptó el dólar como moneda de curso legal desde 1904, por lo que ha tenido más de un siglo para adaptarse a este sistema. A diferencia de Venezuela o Ecuador, la dolarización en Panamá no fue el resultado de una crisis económica, sino de un acuerdo tras su independencia de Colombia y la construcción del Canal de Panamá.

Comparando la experiencia de Panamá con el caso de Argentina, no sólo surge como contraste la disciplina fiscal del primer país frente al despilfarro fiscal característico del segundo, sino también la estabilidad política y económica panameña, junto con su vocación permanente de economía abierta al comercio internacional, a las finanzas y a las inversiones, que contrasta con la inestabilidad política y la vocación de economía cerrada que prima en Argentina, lo que supone un ambiente menos propicio para que la dolarización funcione. El ‘track-récord’ de Argentina puede complicar la credibilidad de una dolarización oficial, a la luz de sus reiteradas crisis económicas y políticas en las últimas décadas, con episodios de hiperinflación, default de deuda, corrupción, populismo y devaluaciones.

¿Cómo afecta la dolarización a la región?

En buena cuenta, la dolarización forzada por las crisis económicas de raigambre populista tiende a ralentizar el crecimiento económico en la región y a hacerlo dependiente del acceso a financiamiento externo. También ha permitido un mayor o menor control de la inflación, aunque sin ser una solución mágica que garantice el éxito económico, por la persistencia de cuadros de iliquidez que inducen a los gobiernos a ‘perforar’ recurrentemente su propio régimen dolarizado. Se trata en el fondo de ‘dolarizaciones chicha’ con trampas redistributivas a favor de grupos privilegiados y en contra de las grandes mayorías. Venezuela es en este sentido el ejemplo más patético.

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¿Es acertada la apuesta de Bukele por las criptomonedas en El Salvador?

El presidente de El Salvador, Nayib Bukele, ve la adopción oficial del bitcoin como una herramienta de inclusión de la población salvadoreña que recibe gran cantidad de remesas del extranjero, al reducir los costos de envío. Sin embargo, un activo sujeto a tanta volatilidad no tiene idoneidad para ser reserva de valor. Qué no ha hecho Bukele para que tenga éxito: dio una ley a mediados de 2021 estableciéndola como moneda de curso legal, lanzó luego la billetera electrónica ‘Chivo Wallet’ para facilitar las transacciones en bitcoins; instaló cajeros automáticos de bitcoins en todo el país; compró gran cantidad de bitcoins para conformar las reservas internacionales del país; exoneró de impuestos a los inversionistas extranjeros en bitcoins; montó plataformas de criptomonedas en asociación con empresas tecnológicas; invirtió en proyectos de minería de bitcoins usando energía geotérmica; y le hizo marketing personal, entre otras cosas.

Todo un capricho que ha implicado un esfuerzo e inversión descomunal para un país pequeño; lamentablemente sin mayor retorno. Si bien no se sabe a ciencia cierta cuánto compró Bukele, entre su primera compra y su valor de hoy, el bitcoin ha perdido más del 50% de su valor. Hay un manto de hermetismo y falta de transparencia en las cifras, y éste es otro motivo para desconfiar de un activo que, por lo demás, no está respaldado en reservas de divisas o en activos tangibles, como el oro, ni tampoco su oferta está regulada, por depender de una red descentralizada. Además, su demanda es primordialmente especulativa y muy sensible a las noticias y rumores del momento. Definitivamente, a pesar de su ventaja de dificultad para la falsificación, la adopción oficial del bitcoin no se vislumbra como un camino digno a ser seguido por otros países, al menos por ahora.

El mercado de criptomonedas seguirá evolucionando y sólo a mediano y largo plazo se vislumbra la consolidación de algunas de ellas, mientras que otras desaparecerán. En ese trayecto, muchos bancos centrales lanzarán sus propias monedas digitales, las cuales combinarán características de las monedas tradicionales y las criptomonedas, brindando ventajas de eficiencia de transacción, reducción de costos y mayor inclusión financiera. Sin embargo, también plantearán preocupaciones respecto a la pérdida de privacidad y control gubernamental.

El Departamento de Estudios Económicos del Scotiabank realizó un reajuste a su proyección del tipo de cambio para el cierre del 2023, llevándolo de S/ 3.85 a S/3.78. La entidad financiera refirió que fue «un ajuste dada la dinámica reciente del mercado».

En su Reporte Semanal, Scotiabank señaló que el sol peruano frente al dólar se apreció un 9,4% entre el 25 de enero y el 18 de julio del presente año. Sin embargo, desde el 18 de julio, la divisa peruana frente al billete verde se ha depreciado 4% y hoy se cotiza en S/ 3.70.

«Este es el movimiento más fuerte que hemos visto en un período de dos semanas. El BCR está mostrando bastante tolerancia a la volatilidad, lo que indicaría que probablemente nunca estuvo convencido de que la caída sería duradera”, explicó economista principal del Scotiabank, Mario Guerrero.

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Asimismo, el analista indicó que el giro reciente de la divisa peruana frente al billete verde en el mercado tomó más tiempo de lo se esperaba. “Es bastante inusual que el sol peruano se aprecie continuamente durante seis meses sin ningún rebote. El periodo de apreciación continua más cercano habría sido de cuatro meses (diciembre 2021-marzo 2022)», añadió.

TENDENCIA

“Nuestro pronóstico de S/ 3.78 es un compromiso entre la nueva tendencia y los límites que el BCR probablemente impondrá a la velocidad de depreciación en el futuro. Técnicamente, S/ 3.78 es consistente con un rebote del dólar de la caída de S/ 4.00 (octubre 2022) a S/ 3.54 (julio 2023) al nivel de 50% de la escala de Fibonacci”, comentó Guerrero.

A medida que el mercado gire, el especialista prevé que el sol peruano debería volver a los niveles más habituales, oscilando en S/ 3.70 a S/ 3.80, niveles más acordes con sus fundamentos, principalmente con el nivel esperado del precio del cobre.

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“Dónde aterrizará exactamente dependerá en gran medida de la tolerancia del BCR hacia la velocidad de la corrección. Hasta ahora, luego de una depreciación de 4% (de S/ 3.54 a S/ 3.70) se ha mostrado más tolerante de lo esperado”, argumentó Guerrero sobre la tendencia del dólar.

Con la proximidad del fenómeno de El Niño, el analista sostuvo que es un factor que en el pasado ha presionado también al alza el tipo de cambio (principalmente si la intensidad es moderada o fuerte).

“El debilitamiento de la economía y de sus expectativas, también debería correlacionar con una moneda más débil. La posibilidad de un recorte en el rating crediticio (downgrade) es también un riesgo, aunque recientemente algunas clasificadoras han moderado su tono al respecto. Todos estos factores nos hacen sentido que la dirección más probable en adelante es al alza”, dijo Guerrero.

El tipo de cambio nominal o de mercado se define como la tasa de intercambio de la moneda local por el dólar. En la gran mayoría de países del mundo, se determina por la interacción de la oferta y la demanda, con un grado de intervención por parte de la autoridad monetaria. Por tanto, al ser un precio más de la economía, presenta una volatilidad resultado de la tasa de inflación, el flujo de capitales, nivel de reservas internacionales, la tasa de interés, riesgo país, las decisiones de política monetaria de la Reserva Federal (FED), entre otras variables.

En los últimos tres meses, diversas monedas se han apreciado respecto al dólar, tales como el real brasileño (-5,5 %), peso colombiano (-12,1 %), won coreano (-4,5 %), peso mexicano (-7,2 %) y el sol peruano (-5,1 %). En cambio, otras monedas han perdido valor frente a la divisa estadounidense, tales como el peso argentino (23,3 %), rublo ruso (11,4 %), la nueva lira turca (38 %) y el bolívar venezolano (17,3 %).

Sol se fortalece frente al dólar

El tipo de cambio en el Perú tuvo un comportamiento muy errático durante los años 2021 y 2022 para disminuir en el 2023. Durante el 2021, se tuvieron diez meses con incrementos en el precio del dólar y solo dos meses con caída. Esto se revertió parcialmente en el 2022, cuando subió en cinco meses y cayó en los otros siete; mientras que, para el  2023, cayó en cinco meses y solo subió en uno. Cabe señalar que en este año no se registra la salida de capitales de corto plazo, tal y como ocurrió durante el 2021.

A la fecha (al 19 de julio), el tipo de cambio de venta interbancario cerró en S/ 3,58 por dólar, lo que representa una caída en la cotización del dólar de 1,3 % en lo que va del presente mes, entre otras razones por la necesidad del pago de gratificaciones de julio, lo que obligó a las empresas a vender sus tenencias de dólares durante la primera quincena del mes. A esto se suma la menor demanda de importaciones que, entre enero y mayo han caído en 11,7%, según reporta el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP), sobre todo de insumos (-18,8 %) y bienes de capital (-8,1 %).

Hay que agregar también el nivel óptimo de reservas internacionales, las que ascienden alrededor de US$ 74.743 millones y equivalen al 29% del PBI y 16 meses de importaciones, destacando sobre el resto de países de la región.

Otro factor que favorece al sol frente al dólar es la expectativa que se está formando sobre la tasa de interés de la Reserva Federal. Los últimos resultados de la inflación en Estados Unidos muestran su descenso a 3 % anual en junio, retrocediendo durante doce meses consecutivos lo que acompañado con el descenso de los precios de la energía han llevado al nivel de inflación más bajo en los últimos dos años.

Con estos resultados, si la Reserva Federal decide mantener su tasa de referencia en su nivel de entre 5 % y 5,25 % entonces existe la alta probabilidad de que el dólar continúe depreciándose. El dólar se ha depreciado respecto a las principales divisas del mundo en un 3,1 % en lo que va del año y en 0,2 % en la semana previa al 19 de julio, según indica el BCRP.

Hay que tener presente que, para el Fondo Monetario Internacional (FMI), los países deben mantener sus tasas de referencia en los niveles actuales mientras la inflación no descienda de una forma segura a sus niveles fijados como meta de forma estable.

Riesgo país

El Emerging Markets Bond Index (EMBIG Perú), empleado para medir el riesgo país, puede también afectar la evolución del tipo de cambio. Al 20 de julio, este se ubica en 173 puntos, con una reducción de 21 puntos respecto a inicios de año. Su evolución puede ser afectada por los conflictos políticos, sociales y por los altos riesgos de caer en una recesión técnica. Esto último ocurre cuando el PBI se contrae por dos trimestres consecutivos y, según las cifras publicadas por el Instituto Nacional de Estadística e Informàtica (INEI) hasta el mes de mayo, se necesitará un crecimiento mínimo de 1,2% en junio para no caer en recesión. De no ser así, el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) deberá profundizar medidas de reactivación y avanzar en la cartera de proyectos de Proinversión para sumar mayores puntos al crecimiento económico.

Tipo de cambio e inflación

La evolución del tipo de cambio ha contribuido a la desaceleración de la inflación. La baja en el precio del dólar reduce el costo de las importaciones de bienes de consumo que están presentes en el cálculo del Índice de Precios al Consumidor (IPC). Esto, de alguna manera, podría compensar el incremento en los precios de commodities agrícolas como trigo, maíz y soya observado en las primeras semanas del mes de julio y que podría incrementar la tasa de inflación. Hay que tener presente que la inflación anualizada ha venido mostrando una tendencia decreciente a lo largo de todo el año, más aún en el mes de junio, cuando se registró una inflación negativa (-0,15 %) y la inflación acumulada en los doce últimos meses se redujo hasta 6,46%. No obstante, el resultado de julio podría frenar esta tendencia.

Si analizamos desde inicios de año a la fecha, se observa una caída en los precios del trigo (-7,8 %), maíz (-10,8 %) y el aceite de soya (-0,4 %). Si bien en julio se ha visto un aumento inesperado de los precios de  los cereales, se espera que se vuelva a una trayectoria descendente en los próximos meses considerando que la producción mundial de este alimento se ha incrementado según indica la Organización de las Naciones Unidas para la Alimentación y la Agricultura (FAO).

Finalmente, otro factor importante es el Índice de Precios de Maquinaria y Equipo el cual en un 72% contiene maquinaria y equipo importado. La disminución del tipo de cambio ha contribuido a que la inflación acumulada en los primeros seis meses del año en dicho precio clave sea de -2,6%.

La tendencia a la baja de la cotización del dólar frente al sol se acentuó en los últimos días y ahora la moneda estadounidense se ubicó por debajo de los 3,66 soles, su menor nivel en más de 11 meses.

¿Qué factores explican la reciente caída del dólar? La gerente de intermediación de divisas de Renta4 SAB, Gianina Villavicencio, explica que, por el lado internacional, las razones están en los datos económicos de Estados Unidos, que resaltan una inflación cayendo por debajo de lo estimado (4,9% a/a en abril comparado a un esperado de 5%) y una inflación subyacente de 5,5%, de acuerdo con la expectativa.

Ello, mientras que se observan indicadores de una desaceleración económica, lo que aumenta la expectativa de una reducción de tasas por parte de la Reserva Federal de los Estados Unidos (FED).  “La caída de las tasas reduce las perspectivas sobre el dólar, lo que permite que las monedas regionales crezcan”, señala Villavicencio.

Por el lado local, la gerenta de Renta4 SAB señala que la mayor correlación del tipo de cambio se da con el cobre, pues Perú es, luego de Chile, el mayor exportador de cobre a nivel global y este mineral equivale al 30% del total exportado total peruano.

“A nivel local hemos visto una recuperación de los niveles de exportación después de menores riesgos sociales y políticos. La exportación de cobre aumentó 20% a/a en marzo, mientras que por temas políticos, la exportación chilena cayó en 5%.  Southern Perú aumento su produccion en 80% a/a y Antapaccay en 65% a/a. Ambos puntos resaltan una mayor solidez de la moneda local”, expresa.

¿A quiénes beneficia?

Gianina Villavicencio indica que la caída del dólar beneficia localmente a las empresas que importan dado que lo hacen a un menor valor, pero, a la vez, perjudica a los exportadores porque estos reciben sus pagos en dólares. Por lo tanto, la caída del dólar terminaría generando un mayor beneficio a las economías importadoras, y afecta negativamente a economías que se centran en la exportación como la nuestra.

La caída de la cotización del dólar beneficia, además, a las empresas con un alto endeudamiento en dólares, dado que se reduce el valor de los intereses a pagar. Directamente también afecta a la inflación, por los bienes importados valorizados en dólares como los alimentos y los hidrocarburos.

Por su parte, el director de Phase Consultores, Juan Carlos Odar, afirma que la caída del dólar beneficia a los importadores y, en general, a los consumidores de productos importados porque ayuda a tener una reducción del ritmo inflacionario y a que algunos precios puedan bajar. Asimismo, los beneficiados son los que tienen créditos en dólares porque pagarán cuotas más bajas.

Proyecciones

¿Qué ocurrirá con la cotización del dólar en los próximos meses y el próximo año? Para los próximos meses, la especialista de Renta4 SAB espera un aumento del tipo de cambio como consecuencia de un debilitamiento de las monedas de América Latina por su desaceleración económica. A su parecer, si bien actualmente hay un sentimiento risk-on (de riesgo) en el mercado que se observa a través del incremento de los índices estadounidenses, esto cambiaría en la segunda mitad del año, después de ver una caída macroeconómica producto del alto nivel de las tasas actuales.

“Proyectamos que el tipo de cambio se ubique al final del año entre S/ 3,77 a S/ 3,87. Ello, porque la disminución global, históricamente, le pega más a las economías emergentes y los inversionistas mudan sus inversiones hacia mercados de menor riesgo”, estimó Gianina Villavicencio.

En tanto, el director de Phase Consultores, Juan Carlos Odar, manifiesta que en la evolución del tipo de cambio el factor clave es si se eleva o no el límite de endeudamiento de Estados Unidos, lo cual debería disiparse en las próximas semanas.

Otro factor a considerar es lo que suceda con la tasa de interés de la FED. Si la tasa baja pronto, lo que es poco probable, se validaría el bajo nivel del dólar. Si ocurre lo contrario, es decir, una subida inesperada de la tasa de interés, que es lo más probable, entonces se fortalecerá el dólar. “En el balance, creo que el tipo de cambio está cerca del piso y, por tanto, no habría presiones adicionales para que siga cayendo más y lo que ocurriría es que empiece a subir pronto”, asevera Odar.

A nivel local, explica Odar, es importante el manejo de la política monetaria del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP). “Su intervención ha reducido la volatilidad cambiaria. Si la presión a la baja del dólar sigue siendo significativa es probable que la entidad intervenga en el mercado”, estima.

De esta forma, el economista estima que el dólar subirá, ubicándose en alrededor de S/ 3,80 al cierre de 2023. “Es probable que cerremos entre S/ 3,70 y / 3,80, por encima de los niveles actuales considerando los factores tanto internacionales como locales”, afirma.

Perspectivas 2024

Por su parte, Scotiabank proyecta un movimiento lateral del tipo de cambio, aunque en términos promedios mantendría un sesgo hacia la apreciación en el 2024 por tercer año consecutivo.

«El tipo de cambio es la variable más difícil de pronosticar y la relativa estabilidad en nuestras proyecciones, de S/ 3,85 para fines del 2023 y también para 2024, es engañosa», señala el banco.

Al respecto, el banco recalca que los grados de incertidumbre en lo que resta del 2023 y 2024 aún seguirán siendo elevados, considerando el proceso de transición de la política monetaria de una postura contractiva hacia una posición neutral, el persistente ruido político y los riesgos latentes en el contexto internacional.

«Lo que esperamos para el 2024 es que la evolución del sol refleje el balance de fundamentos externos, precios del cobre, la tendencia internacional del dólar, el diferencial entre tasas de interés y la voluntad del BCRP de evitar mucha volatilidad».

El supuesto de fondo, refiere Scotiabank, es que el sol se moverá más en función de mercados y fundamentos que de turbulencia política interna. Sin embargo, advierte que eventos políticos de gran envergadura en el país podrían afectar al sol como ya ha ocurrido antes.

El informe del banco agrega que los balances macroeconómicos seguirán dando soporte al sol el próximo año. «Vemos al BCRP complaciente con el tipo de cambio fluctuando entre S/ 3,80 y S/ 3,90”.

Asimismo, explica que la demanda de dólares está vinculada a movimientos de portafolios de extranjeros principalmente, por lo que la intervención del BCRP ha estado sesgada a instrumentos de coberturas cambiarias antes que a ventas de dólares al contado. Además, indica que, si bien el ruido político continúa, tiene baja intensidad sobre el mercado cambiario, siempre que no se activen termas claves como vacancia o cambio presidencial.

«El riesgo principal a nuestra expectativa de relativa estabilidad cambiaria es una nueva ola o rebrote de la inflación a nivel global, que implique retomar el ciclo de alzas de tasas de interés y por tanto un mayor fortalecimiento del dólar”, acota.

En el mes de abril de 2023, el Índice de Precios de Materiales de Construcción de Lima Metropolitana se redujo en 0,52% con una variación acumulada de 1,19% y la anualizada de 1,62% debido al menor precio del dólar, indicó el Instituto Nacional de Estadística e Informática (INEI).

Este comportamiento se sustenta en la reducción de precios en seis de los diez grandes componentes: metálicos (clavos, planchas de acero LAC y LAF, varillas de construcción, y planchas zincadas onduladas, por la baja del dólar); vidrios, entre ellos: vidrios primarios y vidrios templados; mayólicas y mosaicos, tales como, revestimientos para piso y pared; ladrillos (king kong, pandereta y para techo);  tubos y accesorios de plásticos (accesorios de PVC para agua y desagüe, tubos y accesorios de PVC para electricidad); suministros eléctricos, como cables flexibles de uso general y para energía.

Contrariamente, se observaron alzas de precios en los agregados (principalmente hormigón); maderas (tornillo, roble y cachimbo); aglomerantes (cemento portland tipo I); y estructuras de concreto (planchas planas de fibra y de yeso).

Precios de Maquinaria y Equipo caen 0,05%

Asimismo, el INEI indicó que en el mes de abril 2023, el Índice de Precios de Maquinaria y Equipo de Lima Metropolitana disminuyó 0,05%, alcanzando una variación acumulada al cuarto mes del año de -0,56% y la anualizada de 5,02%.

Este resultado se sustenta en los menores precios de los bienes de capital de origen nacional como otra maquinaria y equipo, carretillas, camillas, sillones de tratamiento médico y redes para pesca; seguido, por la maquinaria y equipo para el transporte: mototaxi, carrocerías y muelles para vehículo automotriz; y la maquinaria y equipo para la industria, tales como, transformadores, hornos para panadería, tableros eléctricos y estantes.

Por el contrario, explicó el INEI, subieron los precios de la maquinaria y equipo agrícola, especialmente nidos para aves; asimismo, aumentaron los precios de los bienes de capital importado, influyendo la mayor variación positiva en la maquinaria y equipo para la agricultura, tractores y en menor medida, otra maquinaria y equipo, entre ellos contadores eléctricos monofásicos y de electricidad diversos.

Sin embargo, bajaron los precios de la maquinaria y equipo importado para el transporte, camionetas pick up, tractor de carretera para semirremolque y filtros de aceite; así como, la maquinaria y equipo para la industria, como excavadoras, computadoras, válvulas, vehículos volqueteros y máquinas de coser industrial, afectados por la variación del tipo de cambio.

El crecimiento de la economía peruana durante el 2002 se ubicará en 2,7%, una revisión al alza desde la previsión anterior de 2,3%, según estima BBVA Research. Luego del tercer trimestre en el que avanzó 1,7% en términos interanuales, la actividad mostrará un mejor desempeño en el cuarto, apoyado en la producción cuprífera de Quellaveco.

De acuerdo al Informe Situación Perú, presentado esta mañana, la expansión del PIB en el 2023 será algo menor, de 2,5%, previsión que tiene un sesgo a la baja.

“El entorno externo será más retador, las tasas de interés serán altas y la inversión pública sufrirá un bache luego del cambio de autoridades a nivel regional y municipal. En lo positivo, Quellaveco alcanzará su plena capacidad operativa (que equivale a siete décimas de punto porcentual del PIB) y el turismo receptivo seguirá normalizándose”, indicó el economista jefe para Perú del BBVA Research, Hugo Perea.

Para BBVA Research, estos factores revertirán en 2024: el crecimiento global rebotará, las tasas de interés cederán y la inversión pública se normalizará, mientras que, por otro lado, se disipará el impulso sobre el crecimiento de la producción cuprífera de Quellaveco y de la vuelta del turismo receptivo hacia un nivel más normal. Con estos factores, el PIB avanzará 2,4%.

En general, a lo largo del horizonte de proyección, se prevén tasas bajas de crecimiento económico, a pesar de que existen factores que podrían acelerar la expansión de la economía en el mediano plazo. Las buenas perspectivas para el precio del cobre (más allá de un bache en 2023) y un mayor desarrollo de obras de infraestructura podrían acelerar el crecimiento en 2 o 3 puntos porcentuales.

Pero el ruido político (que deteriora el clima para los negocios) y la mala calidad de políticas públicas (que reduce la productividad y competitividad) serán un lastre que disminuye la probabilidad de aprovechar las oportunidades que se presentan, restando bienestar a los ciudadanos.

Expectativas para tipo de cambio e inflación

De acuerdo a BBVA Research, la moneda local mostrará cierta debilidad en 2023 en un entorno de mayor percepción global del riesgo debido a la ralentización del crecimiento mundial, la recesión en EE.UU., entre otros factores. También influirá la disminución del diferencial de tasas de interés entre soles y dólares, y el menor apetito por activos de economías emergentes.

“Proyectamos que, luego de concluir 2022 entre S/ 3,85 y S/ 3,95 por USD, el tipo de cambio finalizará entre S/ 4,00 y S/ 4,10 por USD en 2023”, afirmó Hugo Perea.

Con respecto a la inflación, el Informe Situación Perú estima que concluirá este año en torno a 8,0%, mientras que el 2023 finalizará alrededor de 3,5%, en un escenario en el que la base de comparación interanual es elevada y las cotizaciones internacionales de insumos alimentarios y del petróleo tienden a bajar en proyección.

Según la entidad, la inflación probablemente mostrará resistencia a bajar en el corto plazo, pero desde marzo de 2023 y con mayor claridad en el segundo semestre de ese año, su retroceso será notorio.

Política monetaria

El Banco Central continuó ajustando la política monetaria en un entorno de inflación persistentemente alta, llevándola a terreno restrictivo. Sin embargo, redujo la magnitud de estos incrementos a 25pb (antes de 50pb). En un entorno de incertidumbre, las próximas decisiones estarán altamente condicionadas a la nueva información que vaya surgiendo (inflación total y subyacente, expectativas inflacionarias).

No se descarta algún ajuste adicional si la inflación que excluye alimentos y energía no cede y las expectativas inflacionarias (de medio plazo) siguen desancladas.

En la segunda mitad de 2023, cuando la inflación esté disminuyendo de manera más clara y la FED haya concluido con su ciclo alcista, se iniciaría una normalización gradual de la tasa de referencia, que se aceleraría en 2024.

El dólar debería cotizarse entre S/ 3,5 y S/ 3,7, de acuerdo a los pilares de la economía local. Sin embargo, el riesgo político afecta su cotización, afirmó Dario Valdizán, sirector Buy Side Research de Credicorp Capital Asset Management.

Señaló que el dólar tiene una prima de entre 10 a 30 centavos de sol por el riesgo político, la alta incertidumbre y la ineficiencia del Gobierno de convocar cuadros técnicos calificados, lo que se refleja en la alta rotación de ministros.

Además, hay un “carry” en esta prima, que corresponde al impacto del diferencial de tasas de interés en soles y dólares, en un contexto en que la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) está elevando sus tasas.

“La cotización del dólar muestra una prima de 10 a 30 centavos, que se debe al riesgo político en Perú, pero también está el carry (diferencial de tasas). Para este gobierno es muy complicado llamar a cuadros técnicos calificados, por lo que se hace difícil que esta prima desaparezca”, expresó.

Valdizán proyectó que el dólar cerrará en S/ 3,95 en el 2022. Sin embargo, para el 2023 influirán otros factores como la cotización del cobre, que dependerá de la economía china.

“Puede haber una apreciación de la moneda, a un rango cercano al S/3,8, dependiendo de la dinámica del precio del cobre”, manifestó.

Sostuvo que China tiene una capacidad de política fiscal y monetaria que no la tiene otro gobierno en el mundo, lo que se demuestra en su inflación, que llegó a 2,5% en julio.

Valdizán agregó que la política de Cero Covid en China permanecerá hasta las elecciones en dicho país ya que el actual presidente Xi Jinping, busca su tercer mandato.

Finalmente, indicó que hay una tendencia hacia una matriz energética verde, en la cual el cobre juega un rol importante.

El dólar sube frente a una cesta de divisas y se cotiza en máximos históricos en 20 años, mientras el euro cae ante expectativas de recesión en la zona europea.

«Hay una expectativa de recesión en Europa, a eso se apunta en el segundo semestre y la data que está saliendo para la zona de Europa en países como Alemania, Italia, y España, es una data negativa», señaló Alexander Javier Bernaola, trader de Divisas de Renta 4 SAB.

Asimismo, indicó que es probable que el dólar continúe avanzando a nivel mundial ya que los mercados están atentos al discurso que dará el presidente de la Reserva Federal (Fed), Jerome Powell, este viernes en busca de señales sobre los próximos movimientos de la Fed.

En el mercado peruano el dólar también seguiría en alza por el contexto internacional y la incertidumbre en el mercado local.

«Hay espacio para un alza del dólar. En estos días hemos tenido un piso de S/ 3.85, pero podríamos tener un dólar de S/ 3.90. El mercado cerró hoy en S/ 3,87 y es probable que suba unos puntos más estos días. Hay expectativas por la reunión de la Fed del viernes», recalcó Javier Bernaola.

En la actualidad, son muchas las personas que buscan invertir en criptomonedas, desde el 2021 se convirtieron en las monedas virtuales que pueden ser intercambiadas y operadas como cualquier otra divisa tradicional, no existen de forma física: se almacenan en una cartera digital, pero se han visto afectadas por el alza del precio del dólar.

El precio del dólar ha venido en aumento en lo corrido del 2022 y en comparación con las otras monedas latinoamericanas, lo cual ha hecho que los países de continente se encuentren entre la pobreza, la desigualdad, la creciente inflación y los latentes estallidos sociales en consecuencia han generado una gran incertidumbre en los mercados. Según Citi, la probabilidad de recesión global ronda el 50%.

Ante el impacto del tema, Josep Bertrán, profesor de finanzas de EAE Business School, afirmó que “durante los últimos años la inversión en las distintas criptomonedas que se negocian en los mercados ha tenido un fuerte crecimiento, no obstante, se trata de un tipo de inversión que, aunque tiene algunas ventajas también está expuesta a diversos riesgos”.

Riesgos y ventajas de criptomonedas

Para Bertrán los principales riesgos que conllevan las criptomonedas son:

1. Se trata de inversiones muy especulativas. Tienen una elevada volatilidad.
2. No están sujetas a ningún tipo de control y regulación por parte de los Bancos Centrales y de los Gobiernos.
3. Falta de liquidez. No existe ninguna obligación de aceptar las criptomonedas como medio de pago.
4. Pueden estar sujetas a ataques informáticos.
5. El mecanismo de formación de precios no es muy eficaz.

Las ventajas que pueden destacarse son :

1. Posibilidad de obtener una elevada rentabilidad.
2. Se trata de monedas globales.
3. La tecnología blockchain utilizada es bastante segura.

Además, es clave tener en cuenta todos estos riesgos y ventajas que existen antes de realizar esta inversión.

Perfil del inversionista

Para el profesor de finanzas de EAE Business School, en esta coyuntura que se vive por la inflación y el precio del dólar que podría utilizar las criptomonedas como alternativas de inversión debe ser aquel que:

1. Esté dispuesto a asumir un elevado nivel de riesgo.
2. Sólo destine a esta inversión un pequeño porcentaje de su patrimonio.
3. No necesite disponer a corto y medio plazo de los recursos invertidos.
4. Renga una elevada cultura financiera.

“No obstante, dado el comportamiento actual de los mercados financieros, los desequilibrios macroeconómicos existente y la crisis geopolítica mundial derivada del conflicto entre Rusia y Ucrania, una inversión en criptomonedas constituye una inversión expuesta a un elevado nivel de riesgo, por lo que no es la inversión más recomendable”, afirmó Bertrán de EAE Business School, escuela de negocios internacional, perteneciente a Planeta Formación y Universidades.

El BBVA Research proyecta que el tipo de cambio concluirá 2022 entre S/ 3,90 y S/ 4,00 por dólar (promedio diario para diciembre), mientras que en 2023 lo hará entre S/ 3,95 y S/ 4,05 por dólar.

Según la entidad, el deterioro de la cuenta corriente de la balanza de pagos, el entorno más difícil para financiar el déficit externo, y el menor diferencial de tasas de interés sol-dólar (en 2023) inducirá un debilitamiento de la moneda local en adelante.

Inflación

Según BBVA Research, la alta base de comparación interanual, reforzada en las últimas semanas con el descenso de las cotizaciones internacionales de alimentos y combustibles, llevarán a que la inflación empiece a disminuir, probablemente a partir de este trimestre.

Sin embargo, el retroceso de la tasa interanual de inflación podría ser relativamente lento debido al desanclaje de las expectativas inflacionarias y al impacto que podrían tener en el segundo semestre de 2022 y en 2023 (sobre los precios de los alimentos producidos localmente) las dificultades que han tenido los agricultores para acceder a fertilizantes y el mayor costo de estos.

En este escenario, la entidad prevé que la inflación solo retornará al rango meta en 2024. En el 2022 cerrará en 6,8%, mientras que en 2023 lo hará en 3,3%.

Tasa de interés de referencia

De manera consistente con un panorama de precios retador, se estima que el Banco Central de Reserva (BCR) seguirá elevando en el corto plazo su tasa de política, llevando la posición monetaria a ser algo contractiva en el cuarto trimestre del año.

El nivel que alcanzará en los próximos meses la tasa de interés de referencia en términos nominales dependerá naturalmente del comportamiento de las expectativas inflacionarias. BBVA Research prevé que la tasa de interés de referencia se ubicará alrededor de 7,25% al concluir el año.

En 2023, con una inflación tendiendo a la baja y cuando la Reserva Federal (Fed) haya concluido con el ciclo alcista de su propia tasa de política, el BCRP empezará a recortar la tasa de interés de referencia, recortes que continuarán en 2024.

Pese a la inflación que se vive a nivel mundial y ante la caída del precio del Bitcoin o Ethereum, existe en el mercado otro tipo de criptomonedas que son más estables para invertir y prometen ser una opción segura para un mercado en continuo movimiento. Hablamos de las stablecoins o monedas estables, las cuales están diseñadas para minimizar la volatilidad de su precio al estar vinculadas en paridad con el dinero tradicional o materias primas como el oro.

Para mantener esta estabilidad, generalmente las stablecoins basadas en divisas como el dólar o el euro están debidamente respaldadas por reservas en dichas monedas en una proporción 1 a 1.

Por ejemplo, si tenemos 5.000 tokens de una stablecoin emitidos y circulantes en el mercado, la empresa responsable debe manejar una cuenta bancaria con US$ 5.000 o EUR Є 5.000. Por cada stablecoin en el mercado,  existe un dólar físico estadounidense en un banco central que lo respalde.

“La principal motivación para crear una stablecoin es intentar dar refugio a los inversionistas en momentos de volatilidad. De hecho, el mercado a la baja de Bitcoin está haciendo que algunos inversionistas lleven su dinero hacia las stablecoins en reemplazo o como complemento de las criptomonedas más volátiles”, explicó Rafael Meruane, cofundador y CEO de Cryptomarket.

Frente a este dinamismo en la economía, Latinoamérica continúa siendo una de las regiones líderes en la adopción de estos activos. Argentina, Colombia, Brasil y Venezuela están entre los países con mayores volúmenes de transacciones diarias en criptomonedas.

Según un informe de Mastercard, el 51% de los latinos ya realizó al menos una transacción con criptodivisas, mientras que el 33% señaló que ya utilizaron stablecoins para pagar gastos.

Las stablecoins y su valor en el mercado

• Tether USDT: Creada en 2014, es una de las criptomonedas más estables y es la cuarta con más valor en el mercado. Su precio es de US$ 1 dólar y cuenta con una capitalización de mercado de US$ 82.44 billones.

• USD Coin USDC: Fue creada en 2018 por el Centro Cosortium y su precio también es de US$ 1 dólar. Es la novena criptomoneda con más valor en el mundo de las stablecoins. Su capitalización de mercado es de US$ 51.35 billones.

¿Por qué invertir en stablecoins?

• En el caso del oro. Las criptomonedas son una oportunidad de adquirir oro gracias a PAX Gold, un token virtual respaldado por onzas de oro tangible. Así, cada vez que alguien compra PAX Gold a través de una plataforma de exchange como Cryptomarket, ese valor está vinculado directamente a la custodia real de este activo, redimible físicamente.

• En el caso del dólar. USDT (Tether) y USDC son criptomonedas que permiten adquirir dólares de forma fácil y rápida. La idea de estas herramientas es que los usuarios del ecosistema puedan refugiarse en dólar de forma simple y digital, realizar envíos a otros ecosistemas, o bien para adquirir y vender otras criptomonedas, como Bitcoin o Ether, accediendo a la estabilidad relativa al mercado del dólar.

Las restricciones físicas han dejado en evidencia la necesidad de contar con soluciones tecnológicas para guardar ahorros, enviar y recibir pagos en todo el mundo, participar de proyectos de inversión, etc., todo esto sin depender de terceros. En ese sentido, las criptomonedas han abierto las puertas a un nuevo paradigma financiero, generando nuevas oportunidades para millones de personas en todo el mundo.

Todas estas criptomonedas más otros 60 tipos, se pueden adquirir utilizando soles peruanos en la plataforma de exchange Cryptomarket, fintech chilena que cuenta con una amplia oferta de criptomonedas, y que acaba de ingresar al mercado peruano.

A raíz de la pandemia y la recesión económica del 2020 el precio del dólar en todo Latinoamérica ha venido en aumento en comparación con las otras monedas latinoamericanas, lo cual ha hecho que los países de continente se encuentren entre la pobreza, la desigualdad, la creciente inflación y los latentes estallidos sociales en consecuencia. Según Citi, la probabilidad de recesión global ronda el 50%.

En el informe del mes de enero de la Comisión Económica para América Latina (CEPAL) el Panorama Social de América Latina, es preocupante. Entre los datos que se resaltan es el promedio de dólares que requiere una persona para superar la pobreza, vale la pena resaltar que la pobreza se determina por “el nivel de ingreso que permite a cada hogar satisfacer las necesidades básicas de todos sus miembros”.

Según el estudio en el año 2020 en Perú se necesitó de US$ 42,9 por persona para superar el umbral de pobreza extrema y de US$ 94,4 para superar la línea de la pobreza. En Colombia se requirió US$ 44 y US$ 86,8, respectivamente. En Brasil, US$ 40,7 y US$ 89, respectivamente, y en México, US$ 62,5 y US$ 129,7. Mientras que en Chile se necesitó US$ 72,6 y US$ 157,2, y en Argentina US$ 78,7 y US$ 188, respectivamente.

El panorama anterior demuestra que el alza del dólar afecta directamente a cada familia sin importar el país, a pesar de que el mundo se encuentra en una reactivación económica, las tasas de desempleo y niveles de pobreza y pobreza extrema son mayores a los observados antes de la pandemia de COVID-19.

Dólar versus euro

Para Josep Beltrán, profesor de finanzas de EAE Business School, “una de las mayores causas de la tendencia del dólar en los últimos meses es la diferencia de interés entre el dólar y el euro. Otra de ellas son las tensiones inflacionistas y políticas derivadas del conflicto entre Rusia y Ucrania, al igual que los diferentes cambios políticos e incertidumbres que se generan en América Latina, al igual que el alza”.

Las importantes repercusiones que tiene el aumento del precio del dólar es el impacto negativo sobre los mercados financieros, acciones, bonos, criptomonedas, etc. Uno de los más preocupantes es el alza de los precios de la canasta familiar, lo cual afecta la compra de alimentos, electrodomésticos, tiquetes y reserva de hoteles. Pero el panorama no es negativo para todos, para quienes se dedican a las exportaciones y a la industria petrolera del país es una buena noticia.

Recomendaciones

Conociendo la importancia del tema y con el fin de evitar que el alza del dólar afecte en mayor medida mi día a día, Josep Beltrán, docente de EAE Business School, recomienda:

1. Disminuya el uso de tarjetas de crédito para compras en dólares en el exterior

2. Realice compras de frutas y verduras sembradas en el país y productos nacionales, esto a raíz de que algunos productos locales también pueden sufrir alzas por insumos importados.

3. Haga inversión o ahorre en dólares al ser conocida popularmente como la moneda refugio, tendrá su dinero asegurado.

Expectativas

Es una realidad que todos los mercados cambiarios son altamente volátiles presentando alzas y bajas con constancia. Y por lo que un cambio en los contextos nacionales o externos puede transformar las proyecciones.

Actualmente el sol peruano es la moneda más fuerte entre las divisas emergentes según datos de Bloomberg.

Sin embargo, es importante mantener la calma y tratar de economizar al máximo los recursos para que el bolsillo ni la vida cotidiana se vea afectado.

El tipo de cambio en el Perú tiene una tendencia a la baja tras situarse en menos de S/3,75 en las últimas semanas; sin embargo, el cambio del valor de la moneda podría variar de manera constante, de acuerdo a factores políticos, económicos y hasta institucionales.

Ante este panorama, la interrogante se encuentra en cómo manejar los ahorros e ingresos personales. En este sentido, Arturo García Villacorta, profesor de Finanzas de ESAN Graduate School of Business, presenta cuatro datos clave para salvaguardar tu propia economía.

1. En caso quieras invertir, conoce los tipos de fondos

En el mercado de valores existen distintas formas de inversión según la preferencia de riesgo que el inversionista desea tomar. La mejor forma de invertir en el mercado de valores es a través de fondos mutuos, los cuales son portafolios de inversión en instrumentos financieros de renta fija y/o renta variable, administrados por entidades especializadas en la gestión de éstos.

En los instrumentos de renta fija (depósitos a plazo, papeles comerciales, instrumentos de corto plazo, bonos), éstos tienen ya un rendimiento o tasa de interés fijado al momento de la emisión.

En los instrumentos de renta variable (acciones) el rendimiento dependerá de la cotización de dichas acciones en el mercado, así como de los dividendos que paguen. Antes de colocar su dinero en el mercado de valores es necesario que el inversor conozca dichas modalidades, sus ventajas y desventajas.

2. Ahorra en soles

Debido al incremento de la inflación, el Banco Central de Reserva (BCR) viene, desde agosto del año pasado, incrementando todos los meses la tasa de referencia, la cual ha hecho que se incrementen las tasas de los créditos y depósitos. En promedio, los depósitos de ahorro en soles pagan ​​0,11% en bancos, 1,16% en financieras, 0,46% en cajas municipales y 0,63% en cajas rurales.

En cambio, los depósitos a plazos mayores a un año en soles tienen una tasa efectiva promedio de 4,18% en bancos, 5,69% en financieras, 4,84% en cajas municipales y 6,25% en cajas rurales.

​​Saber que los depósitos a plazo pagan mayores tasas de interés que los depósitos de ahorro y, que a mayor plazo de depósito la tasa de interés será mayor, será un dato fundamental en todo proceso de ahorro.

3. Compra en dólares

La moneda americana, el dólar, es una de las más valoradas alrededor del mundo, es una moneda fuerte; sin embargo, su comportamiento también presenta volatilidad. Hemos visto cómo en lo que va del año, las monedas de la región se han apreciado respecto al dólar.

Comprar dólares a un precio determinado y venderlos a un precio mayor, así como vender dólares y recomprarlos a un precio menor, generará ganancia; sin embargo, ello implica especular con el comportamiento del tipo de cambio.

La compra del dólar debe estar enmarcada dentro del principio de diversificación por moneda de nuestros ahorros, no por especulación.

4. Automatiza tus tarjetas

La tecnología permite mecanizar los cargos y/o pagos, no solo de préstamos y depósitos, sino también servicios públicos, colegios, universidades, clubes, etc. Asimismo, la banca digital permite efectuar operaciones financieras de todo tipo en tiempo real, sin tener que hacerlas presencialmente en una agencia.

Dicho proceso es efectivo debido a que así no se te olvidará pagar tus obligaciones y se evitarán cargos extras, como, por ejemplo, intereses moratorios y penalidades.

En un escenario con condiciones externas menos favorables, BBVA Research ha revisado a la baja las previsiones de crecimiento de la economía peruana para 2022 y 2023, de 2,3% a 2,0% en el primer caso y de 3,0% a 2,8% en el segundo.

A pesar de la mejora sensible de los indicadores sanitarios en el país, el PIB viene perdiendo impulso, en un contexto de debilidad de la confianza empresarial, mayor conflictividad social y de mayores presiones inflacionarias vinculadas a factores externos (conflicto entre Rusia y Ucrania).

«Las proyecciones son consistentes, según nuestras estimaciones, con un producto potencial que crece a un ritmo de alrededor de 2,0% en el mediano plazo y con una brecha del producto negativa que se cerrará en 2023″, señaló el Economista Jefe de BBVA Research para Perú, Hugo Perea.

La inversión privada, por otra parte, se contraería 5% este año, en línea con la mayor cautela para el desarrollo de proyectos por el lado empresarial y con un retroceso de la inversión minera.

Política fiscal

En cuanto a la política fiscal, el informe Situación Perú de BBVA Research asume un proceso de consolidación muy gradual. Con la trayectoria prevista para el déficit fiscal, la deuda pública bruta, como porcentaje del PIB, se mantendrá relativamente inalterada este año, en torno a un nivel equivalente a 36% del PIB, pero hacia adelante BBVA Research prevé que seguirá escalando, aproximándose a 39% en 2027.

«Un proceso de consolidación fiscal creíble, que permita estabilizar la deuda del Gobierno en niveles manejables para el tamaño de la economía peruana y de su mercado de bonos soberanos, ayudará a compensar el impacto negativo que está teniendo el permanente ruido político sobre la valoración crediticia de la deuda pública y a preservar su calificación crediticia en los próximos años», sostuvo el Economista Jefe de BBVA Research para Perú.

Tipo de cambio

Si bien la moneda local ha tendido a apreciarse en lo que va del año, BBVA Research estima que en los siguientes meses las presiones de depreciación sobre el sol aumentarán en un contexto en que la Reserva Federal irá normalizando su posición monetaria y, localmente, el déficit en la cuenta corriente de la balanza de pagos se ubicará en torno a un nivel equivalente a 3,0% del PBI.

«En este contexto, estimamos que la cotización local del dólar cerrará 2022 entre S/ 3,85 y S/ 3,95 por dólar, mientras que en 2023 lo hará entre S/ 4,00 y S/ 4,10 por dólar«, sostuvo Perea.

Inflación

La inflación registró una sostenida tendencia alcista desde junio debido a los mayores precios de alimentos y energía, a pesar de la apreciación de la moneda local. En el nuevo escenario base, BBVA Research calcula cotizaciones internacionales de alimentos y combustibles elevadas por más tiempo debido al conflicto entre Rusia y Ucrania.

«En ese contexto, las expectativas inflacionarias seguramente seguirán altas, retroalimentando las presiones sobre los precios. Con todo, en el nuevo escenario base se tiene una inflación más alta en 2022 (5,0%) y 2023 (2,6%)«, dijo el Economista Jefe de BBVA Research para Perú.

Tasa de referencia

El Banco Central (BCR) ha seguido en los últimos meses aumentando su tasa de política a un ritmo de 50 pb por mes. Actualmente esta tasa se ubica en 4,0% y BBVA Research prevé que los ajustes seguirán en los próximos meses, por lo que la tasa de política alcanzará un nivel de 5,50% en el tercer trimestre de 2022. 

«Es un nivel más alto que el que anticipamos en nuestro escenario base anterior de enero debido a que las presiones inflacionarias han sido mayores y serían más persistentes», comentó Perea.

Mientras se espera el pedido de confianza del Gabinete Bellido, es probable que la moneda peruana, el sol, continúe con su trayectoria de depreciación, según el informe “Perú: Herido, pero no caído”, elaborado por el equipo de Credicorp Capital Asset Management.

“La confirmación de Julio Velarde y un directorio ortodoxo sería un importante paso en el largo camino para restaurar la confianza, y el sol podría volver a un rango entre S/ 3.75 y S/ 3.85, mientras que la pendiente de la curva soberana podría contraerse y revertir gradualmente el deterioro post electoral”, sostuvo Dario Valdizán, Director de Buy Side Research de Credicorp Capital Asset Management.

El equipo de Credicorp Capital Asset Management responde a la interrogante: ¿Cuán lejos la moneda se puede desviar de sus fundamentos? y ¿cuán lejos el diferencial CDS puede ampliarse?

Valdizán señaló que considerando un rango razonable de S/ 3.3 y S/ 3.6 (estimado usando indicadores fundamentales como exportaciones, reservas internacionales netas, diferenciales de tasas, índices de volatilidad, etc.) implica que el sol podría alcanzar el nivel de S/ 4.2 (+10% desde la primera vuelta presidencial).

En el corto plazo, mientras el mercado recalibra el escenario de una composición de gobierno con sesgo hacia una heterodoxia desconocida y un periodo de tensión que podría no concluir con el voto de confianza, para el CDS, ello implica un nivel de 95pb, 23% mayor que nuestro nivel fundamental de 77pb (basado en indicadores fundamentales).

Finalmente, el informe indicó que, en el mediano plazo, el factor que podría contribuir a reducir la volatilidad es el resultado de las negociaciones del ministro de Economía y Finanzas, Pedro Francke, para asignar a tres candidatos como parte del Directorio del Banco Central.

¿Cómo afecta el alza del dólar a la economía peruana?

Cuando el dólar sube se producen presiones al alza en la economía peruana, en los precios de los alimentos, las medicinas, etc., porque una buena parte de los productos que consumimos vienen del extranjero y se compran en dólares.

Si sube internamente el precio del dólar, se encarece traer este tipo de importaciones al país y quienes lo traen traspasan esos mayores costos a sus clientes. Esta es la forma directa de cómo el alza del precio del dólar hace subir una diversidad de precios.

El aumento del precio del dólar sobre la inflación también, en forma paralela, favorece a algunos sectores de la población y perjudica a otros. Favorece a millones de peruanos que tienen familiares en el extranjero y que les envían remesas en dólares, por ejemplo; y perjudica a miles de peruanos que, ganando en soles tienen deudas en dólares, como créditos hipotecarios, créditos vehiculares, empresariales, entre otros.

¿A quién más favorece? Al sector exportador, pero perjudica al sector importador.

Cuando aumenta el precio del dólar se favorece a las personas que producen bienes y servicios que compiten con la importación, tal es el caso de Gamarra, en confecciones, y a las microempresas de producción de zapatos de Trujillo.

¿Por qué sube el dólar?

El dólar es un activo financiero. Este se mueve mucho por la información que les llega y las expectativas que se forman en base a desinformación.

El precio del dólar en el Perú tiene dos tipos de determinantes. Primero, los determinantes reales que son los que vienen de la balanza de pago del país. Por ejemplo, si exporto mucho o si ingresa mucho capital del extranjero, van a ingresar más dólares y su precio bajaría; o al revés, si se van los capitales o se comienza a importar mucho, eso también hará subir el precio del dólar.

Sobre los factores reales se sientan otros factores que son las expectativas, las que se forman en base a noticias que le llega a la gente. Lo que está determinando el aumento del precio del dólar (que está muy alto, por encima de S/ 4) son estas expectativas.

Mi diagnóstico es que se ha formado una burbuja cambiaria. Debido a que toda burbuja contiene aire, esta puede subir y subir.

En el caso peruano, se ha formado esta burbuja, principalmente, después de la segunda vuelta electoral, y el aire que tiene dentro se llama incertidumbre política, social e institucional, que está viviendo el Perú. Eso es lo que ha hecho subir el precio de dólar a los niveles actuales.

¿Esa burbuja se puede reventar y bajar el precio del dólar?

Sí, se puede reventar la burbuja. El alfiler para reventarla será el Gobierno del presidente Pedro Castillo, pues es el que tiene que reducir sustancialmente la incertidumbre.

¿Cómo se puede reducir esa incertidumbre?

Se puede reducir no dando discursos o señales contradictorias como las que ha dado en los últimos días el Gobierno.

En su mensaje de 28 de julio, el presidente Castillo dijo cosas que trajeron cierta tranquilidad a la economía, como cuando indicó que respetará la propiedad privada y no habrá control de cambios ni de precios. Hasta ahí estaba yendo más o menos, pese a que volvió a insistir en la Asamblea Constituyente.

Lo fundamental es que dijo que su Gobierno no iba a ser marxista, como Cuba. Sin embargo, al día siguiente nombró como su primer ministro a Guido Bellido y ahora la mayoría de su gabinete son gente muy ligada a Perú Libre. Y ha continuado dando mensajes contradictorios. Eso ha incrementado la burbuja de incertidumbre.

Pero tiene una oportunidad de reventar esa burbuja en su presentación ante el Congreso. El gabinete va ir al Parlamento a decir qué piensa hacer con el Perú los próximos 12 o 24 meses y vamos a escucharlo y ver cómo reacciona el Congreso, si le da o no la confianza, y si la burbuja se sigue haciendo más grande o se revienta.

Hasta ese entonces el precio del dólar se seguirá manteniendo sin una clara tendencia a la baja. Si bien ha estado bajando levemente en los últimos días, esto ha sido porque el Banco Central de Reserva (BCRP) ha estado interviniendo, así que cuidado.

Solo por dar un ejemplo, tras el nombramiento de Pedro Francke como ministro, el dólar no bajó. Entonces los agentes económicos, el mercado, no han visto con él tranquilidad.

¿Qué recomendaría ante esta incertidumbre?

Mis consejos, tanto para personas como empresas, son: si tiene ingresos en soles y deudas en dólares, lo primero que debe hacer es cambiar sus deudas a soles, sin embargo, todavía no es el momento. Así que cuando el dólar baje, ahí debería hacer el cambio.

Si tiene soles y quiere pasarlos a dólares, tampoco sería bueno precipitarse. Si ahora baja el precio del dólar va a perder ese dinero. Sería bueno esperar unos días hasta que se dé la presentación del gabinete en el Congreso. Asimismo, todavía no empiece a vender sus cosas, aún mantenga prudencia hasta entonces.

Y no piense en retirar su dinero del banco porque el sistema bancario todavía está fuerte y el Gobierno ha dicho que va a respetar, por lo menos, los ahorros y el patrimonio de las personas.

Si el tipo de cambio se mantiene alrededor de los niveles actuales, la inflación cerraría este año por encima del rango meta del Banco Central de Reserva del Perú (BCR), que es de entre 1% y 3%, indicó el Área de Estudios Económicos del BCP.

Ello podría derivar a que la autoridad monetaria eleve su tasa de referencia actual que es de 0,25%, agregó. 

El tipo de cambio superó los S/ 4,00 y llegó hoy a S/ 4,085. Además subió 12,46% en los primeros siete meses del presente año, de acuerdo a información del BCR.

Inflación

Refirió que la inflación anual de julio alcanzó 3,8% y se alejó del rango meta establecido por el BCR.

El Reporte Semanal Macroeconómico y de Mercados del BCP sostiene que la inflación fue explicada en un 60% por el incremento en el rubro Alimentos y Bebidas (1,5% m/m).

Los productos que más subieron fueron el pollo, el aceite vegetal y el tomate italiano. Por su parte, el rubro Alquiler de vivienda, combustibles y electricidad creció 2,37% m/m, debido al mayor precio del GLP doméstico.

Durante las últimas semanas, el precio del dólar estadounidense ha alcanzado altos históricos bordeando los S/ 4,00, ya que el pasado martes 22 de junio llegó al precio de S/ 3,98.

Para una economía relativamente dolarizada, es decir, que tiene un componente considerable de uso del dólar en transacciones del día a día como pago de deudas, alquileres y compras, como la peruana, esto resulta una complicación, sobre todo a largo plazo si esta tendencia sigue este camino.

En ese sentido, Ana Reátegui, directora de los Programas de Educación Ejecutiva de ESAN Graduate School of Business, presenta cinco factores que se encuentran detrás del alza del dólar en el Perú.

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Tendencias alcistas 

Si bien el 2019 cerró con un precio entre S/3,35 y S/3,37 por dólar, y se esperaba que esta cifra aumente a S/3,39 para finales del 2020, la pandemia disparó estos niveles de crecimiento. En el 2020, el dólar alcanzó un alza anual de 8,36%.

Aunque los expertos esperaban que su precio se mantenga por encima de los S/ 3,60, consideraban improbable que llegue a la barrera de los S/ 4,00, cifra a la cual el precio actual se acerca. En lo que va del 2021, esta divisa ha acumulado un alza de 9,98%.

Refugiarse en el dólar

En tiempos de incertidumbre, como el actual, a causa de la pandemia de la COVID-19 y el escenario político; los inversionistas tienden a refugiar su dinero comprando dólares.

Ya que la divisa estadounidense es una moneda más estable que el Sol peruano, las personas optan por hacer este cambio ante una posible devaluación de la moneda nacional (pérdida de valor del Sol).

Una cuestión de oferta y demanda

Un principio básico de la economía es que, a mayor demanda de un bien, y menor oferta de este, su precio se eleva. Esta misma situación ocurre con el dólar. Ya que los inversionistas y personas naturales, por temor a la devaluación del Sol, compran dólares, elevan el precio del mismo al generar una mayor demanda para un bien que escasea.

Para frenar esta situación, el Banco Central de Reserva (BCR) interviene con la “inyección” de dólares al sistema, lo cual nivela su precio: recientemente, el BCR tuvo que introducir US$ 150 millones de dólares para evitar que el precio siga subiendo.

El contexto político

Aún no hay un desenlace concreto a los comicios presidenciales. La incertidumbre con respecto a quién será el próximo Presidente del Perú inspira temor en los inversionistas locales y extranjeros.

Estos temen que los proyectos en los que inviertan fracasen a causa de problemas como medidas económicas restrictivas que los limiten, disminución de la capacidad de compra de los peruanos, entre otros. Por ello, optan por llevar su dinero a naciones con economías más estables.

Medidas estadounidenses

El precio del dólar también puede verse afectado por lo que ocurre en su país de origen. Factores como el desempeño del Producto Bruto Interno estadounidense pueden proyectar las tendencias del valor de esta moneda.

Asimismo, la Junta de Reserva Federal (o FED) tiene la posibilidad de subir sus tasas de interés a los países y finalizar la compra de bonos antes de lo que se espera, aumentando la demanda por dólares.