Juan Vargas
Los mercados financieros internacionales iniciaron febrero con una corrección técnica, tras varias semanas de debilitamiento del dólar, de apreciación de las monedas latinoamericanas y de alza de precio de metales como el oro y el cobre.
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“Este fortalecimiento del dólar responde a una combinación de factores, entre ellos la sorpresa inflacionaria en Estados Unidos, la decisión de la Reserva Federal de mantener su tasa sin cambios y el impacto que generó en el mercado el nombramiento de Kevin Warsh como candidato para presidir la Fed, lo que reintroduce un escenario de política monetaria más conservadora” indicó, Rodrigo Lama, Chief Business Officer (CBO) de Global66.
Así, si bien en el mercado sigue existiendo una alta liquidez global de dólares, las expectativas de devaluación de la moneda estadounidense se han moderado y se produjo un rebote del dólar.
Para Lama, en los próximos días la atención estará puesta en los datos del mercado laboral estadounidense, pues ese indicador será clave para definir el rumbo de la política monetaria de la potencia mundial, marcando la evolución del dólar y de los flujos hacia los mercados emergentes.
El DÓLAR Y EL SOL
¿Cómo afectará este panorama al tipo de cambio entre el dólar y el sol peruano? Ricardo Ávila, manager de Estudios Económicos de Scotiabank, estimó que, en los próximos dos meses, hasta fines de marzo, el tipo de cambio continuará relativamente estable alrededor de S/ 3.35.
“El comportamiento será similar a los niveles que hemos visto en las últimas semanas, reflejando la interacción entre los fundamentos externos como los altos precios de los metales -que presionan al tipo de cambio a la baja- y a las intervenciones del Banco Central de Reserva del Perú para evitar que la caída continue por debajo de S/ 3.35”, afirmó Ávila.
DETERMINANTES DEL DÓLAR
En detalle, describió así los factores determinantes:
- Fortaleza de los metales: El principal fundamento de la apreciación del sol es la alta cotización de los metales que cada vez registran nuevos máximos históricos, generando una presión a la baja sobre el tipo de cambio. Metales como el cobre (40 % anual y 4 % en lo que va del año), oro (70 % anual y 12 % en el año) y la plata (140 % anual y 5 % en el año).
- Ingreso de capitales: Entrada de capitales extranjeros para comprar activos en soles como bonos, ante los sólidos fundamentos macroeconómicos, presionando a la baja al tipo de cambio.
- Intervención del BCR: Ha venido interviniendo de manera activa en el mercado cambiario para evitar una apreciación más fuerte del sol. En los últimos tres meses, ha demandado poco más de USD 6100 millones en spot, su principal instrumento de intervención. En el mercado de derivados, además de permitir el vencimiento de Swaps venta (que opera como demanda de dólares), durante la segunda mitad de enero ha incorporado dos nuevos instrumentos que operan como demanda adicional de dólares (CD con pago en dólares y swap de compra)
